通胀肆虐，股市低处未算低

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高通胀逼近眉睫，无论食品、原料、运输或能源，甚至世界工厂中国出口的轻工业产品，都感受成本上涨的压力。通胀的罪魁祸首当然是十多年来的疯狂滥印银纸及量化宽松的缘故，为何今年才明显爆发并受到市场重视，触发点是持续了两年的疫症和最近的俄乌战争，疫情令生产行业供应链大幅拖慢，航运价格飙升，所有产品供应追不上需求，而战争则令能源价格飙升、供应紧绌，市场十分奇妙，当大家意识到供应不稳定，价格形成上升趋势的时候，人人都会争先恐后储料囤货，而战争和疫情又令市场无法在短期内恢复，形成恶性循环，将十多年来QE的后遗症完全引发出来！

联储局过去十多年以来，控制自如，多次温和加息，通货膨胀亦乖乖地受控。今次联储局开始正式大力加息，显示已闻到恶性通胀的㶶味。以往未有战争疫情的时候，经济循环到顶时，通胀最厉害，而联储局通过加息有效地将通胀迫回可接受的水平，加息之后股市会触顶回落，物业市场到加息中后期才会有较明显的影响。

今次最特别的地方是创新科技行业已膨胀到历来最高的水平，泡沫的深广度前所未有，以纳斯特克指数为代表的美股创科公司，以及中国的一大批科网股，同样遭受大抛售，龙头科技股跌幅三成至五成，二三四线股份跌幅八九成也比比皆是！可见其杀伤力！市场往往会有一批人见股价下跌就觉得便宜而入市，但久经考验的市场真相是，当大部份股份录得巨大跌幅之后，市场接着来的并不是触底和强力回升，而是需要一段在低价苟延残喘，修复伤口，淘弱汰强，好淡纠缠，之后才有机会筑底回升。毕竟通胀和加息会侵食大部份公司的利润，加上之前的超高估值，市场出现戴维斯双击，估值和盈利齐跌，股价由天堂跌到地狱。

以73年香港股市大崩围为例，恒指1700点跌至500点或者不能杀死好友，但由500点跌至150点时就彻底令好友崩溃，全面投降，熊市才结束。几大利淡因素巧合地出现在同一时间，所造成的灾难确是难以估计。个人觉得这次通胀是真的，中期加息趋势也是真的，股市泡沫爆破更是真的，熊市低处未算低也是真的！

个人隐约觉得今次的熊市是超级的，是过去十多年滥印银纸种下的祸，创新科技狂升等市场现象始终要得到纠正，而纠正肯定不是和风细雨，矫枉过正却往往是人类疯狂行为的结果。到了熊市末期，再也不会有人讨论牛市熊市，投资人完全离场，对市场失去兴趣，只有这样才能平复之前过分的疯狂，一切又再从头开始！